平抑運價波動 促進企業發展

“我們除了做物流，還要關心期貨市場。”廣東國榮物流集團供應鏈事業部總監廖眾喜說，航運價格波動、物流成本上升給企業海運出口帶來較大挑戰，“幸好現在有了對沖工具。”

廖眾喜所說的工具，就是上海期貨交易所針對歐洲航線運價開發的期貨——集運指數（歐線）期貨。這款期貨是依托我國指數開發的航運期貨品種，2023年8月18日在上期所所屬上海國際能源交易中心上市。

“集運指數（歐線）期貨上市后，貨運企業受益不少。比如，如果國內生產企業要往歐洲運輸貨物，需要和船公司簽訂貨物運輸合同，并確定運輸價格。這就是這款期貨對應的現貨市場。但是，集運運輸市場本身受供需等因素影響，經常出現運費上漲下跌。如果企業擔心未來運費上漲，就可以在期貨市場上通過簽訂期貨合同來鎖定未來的運費。”方正中期期貨分析師陳臻說。

企業為應對國際航運價格不確定性，可以利用期貨端收益彌補現貨端損失。今年5月，國榮物流收到三一重工6月向歐洲發運13個特種貨柜的需求，并以當時的市場運價向三一重工出售艙位。國榮物流隨后判斷，從那時起到6月出運時，現貨市場運價將繼續上漲，未來國榮物流向船公司購買艙位時，艙位購買價格將大概率高于現在的艙位出售價格，因此這一單的虧損概率極高。為規避運價上漲風險，國榮物流決定買入期貨進行風險管理。

中信期貨在了解以國榮物流為代表的貨代企業的實際運營模式及業務痛點后，為國榮物流提供期貨套保定制方案，幫助企業運用期貨工具管理運價上漲風險。5月7日，國榮物流建立5手多單來鎖定訂艙價格，大約相當于現貨端13個特種貨柜的價格總量。就在國榮物流買入期貨后，期、現貨運價繼續上漲。6月初，貨物即將發運，國榮物流選擇向船公司訂艙，每個集裝箱相比5月漲價不少，經核算后現貨端累計虧損18.7萬元；同時，企業將期貨平倉，盤面獲凈盈利15萬元。

“通過參與集運指數（歐線）期貨交易，我們的虧損額從18.7萬元降到了3.7萬元。期貨端的收益彌補了現貨端的損失，平抑了運價的波動。”廖眾喜說。

隨著交易規模不斷增長，集運指數（歐線）期貨的影響也在擴大。截至10月22日收盤，集運指數（歐線）期貨累計運行282個交易日，累計成交量約4244萬手，日均成交量約15萬手；累計成交額約3.48萬億元，日均成交額約123億元。

為提升期貨市場服務航運業高質量發展能力，當前上期所正在持續開展產業客戶培育工作。此外，上期所鼓勵期貨公司在服務過程中探索創新性風險管理模式，推出適用于航運企業、外貿企業運營場景的場外期權、運價保障產品等創新產品，力爭探索一套行之有效的航運產業客戶參與期貨市場的實踐方案。

《 人民日報 》（ 2024年10月23日 08 版）