如何管好用好外匯儲備

3.95萬億外儲是利是弊？保持比較大規模的外匯儲備幫助我國抵御了國際金融危機，但外匯儲備的過快增長也帶來了挑戰

外儲過多如何解決？既要解決好流量，又要盤活存量

外匯儲備如何保值增值？外儲投資要遵循多元化、分散化的邏輯,在支持實體經濟方面要更多地支持企業“走出去”

央行數據顯示，截至今年一季度末，我國外匯儲備余額為3.95萬億美元，居世界第一。雖然上半年數據尚未發布，但外匯儲備基本達到4萬億美元已是不爭的事實。如何盤活存量、控制增量，把龐大的外儲從負擔變為財富？在中國政府網6月12日舉辦的在線訪談中，國家外匯管理局總經濟師黃國波和國際收支司司長管濤解讀了外匯儲備的經營管理策略。

黃國波認為，保持比較大規模的外匯儲備對我國意義重大，它幫助我國抵御了國際金融危機，維持了國家經濟結構調整和轉型升級所需的良好的外部條件。

但外匯儲備的過快增長也給我國帶來了一系列的挑戰。比如，外匯儲備規模過大，可能造成國內通貨膨脹、提高央行存款準備金率和對沖操作壓力，對貨幣政策的制約程度也會進一步增加。

如此多的外匯儲備，究竟該怎麼管？管濤認為，外儲高從根本上說是經濟結構的問題，當務之急是加快推進經濟發展方式轉變和結構調整，使經濟增長由較多依賴投資、出口，轉向消費、投資、出口協調拉動。此外，要繼續完善市場化的人民幣匯率形成機制，發揮匯率對國際收支調節的價格杠桿作用。

外匯儲備也是我國的“家當”之一，如何保值增值是外儲管理的重要課題。“不要把雞蛋放到一個籃子裡”，這是大家熟知的投資法則，外儲投資也是同樣道理。黃國波表示，外儲投資也要遵循多元化、分散化的邏輯，外儲目前在貨幣、資產、投資方面非常分散。

與其他投資不同，外儲投資對流動性的要求較高。外匯儲備的首要功能不是去投資賺錢，而是用來作為我國一般情況下和極端情況下對外支付能力的保障，這就拉低了外儲投資的平均收益。“就像大家手上拿的現金，流動性收益很低。如果把你的活期存款和定期存款拿來做比較，活期存款收益不高，而定期存款就會高出很多，做一些理財可能收益會更高。”黃國波表示，在充足的流動性前提下，外匯儲備大多被用來做更加長期、更加多元化的投資。

但也有一些聲音會質疑，為什麼不能用外儲投資國內基礎設施建設或用來解決百姓的養老、醫療問題？“國內基建項目需要的是人民幣，而外匯儲備是外匯，如果把它兌換成人民幣就會形成二次結匯，外匯儲備不會實質下降。”黃國波表示，從這個層面來說，外匯儲備在支持實體經濟方面，隻能更多地在支持企業“走出去”上發揮作用。

近年來，外匯儲備支持了國家一些重點對外合作項目和產業，支持的對象既包括國有企業，也有通過銀行為民營銀行、民營企業和小微企業提供資金支持的情況。此外，還包括為企業提供購匯便利、為銀行提供充足外匯資金等。黃國波強調，更重要的是，國家外匯管理局和宏觀經濟部門也一直在積極促進國際收支的基本平衡。

對於下一步的外儲管理，管濤表示，一方面要進一步推進藏匯於民，拓寬民間對外投資﹔另一方面，也要更加積極合理有效利用外資，進一步提高利用外商直接投資的質量，提高外匯資源的使用效率。